최성호｜2023년 AI 반도체 상승장에서의 기회 판단
一、2023년: 경기 저점에서 AI 신사이클로의 전환
2023년 반도체 업종은 겉으로는 여전히 ‘재고 조정’ 단계에 있었지만,
실제로 주가를 움직인 핵심 요인은 이미 다음으로 바뀌었어요
AI 데이터센터 + 고대역폭메모리(HBM)의 중장기 폭발적 수요.
저의 판단은 아주 단순하다:
전통적인 소비전자 수요 회복은 더디지만, AI 서버가 요구하는 고성능 메모리와 고난도 패키징 수요가 완전히 새로운 경기 사이클을 열고 있어요
그리고 한국은 메모리, HBM, 일부 패키징 공급망에서 독보적인 경쟁력을 가지고 있어요~
AI 반도체의 핵심 논리: 사이클주에서 전략자산으로의 전환
과거 반도체는 전형적인 사이클주로 여겨졌지만 2023년에는 이 산업의 성격이 분명하게 달라지고 있다고 판단했어요
AI 모델이 커질수록 고성능 메모리에 대한 의존도는 더 강해져요
학습과 추론 모두 많은 양의 고대역폭·저전력 메모리가 필요해요 HBM은 선택이 아니라 연산 시스템의 필수 구성 요소가 되었어요
2️⃣ 상위 기업들의 기술 격차는 더 크게 벌어지고 있어요
고세대 HBM을 양산하고 안정적으로 공급할 수 있는 기업은 매우 적어요
기술 경쟁력과 설비 투자 능력을 동시에 갖춘 회사가 산업의 가격 결정권을 가지게 되요
3️⃣ 사이클은 여전히 존재하지만 고점과 저점의 중심축이 높아졌어요
AI 수요가 장기 수요 곡선을 전체적으로 끌어올리면서 우량 반도체 기업은 더 이상 단순한 경기 민감주가 아니라
국가 차원의 전략자산에 가까운 성격을 갖게 되었어요
저의 배치 전략: 하나의 메인 라인과 두 개의 보조 라인
2023년 AI 반도체에서의 나의 구성은 다음 한 가지 메인 라인과 두 개의 사이드 라인을 중심으로 이루어졌어요
메인 라인: HBM과 고성능 메모리의 핵심 기업
선정 기준은 다음과 같습니다
- 고세대 HBM을 안정적으로 양산할 수 있는 기술력
- 글로벌 AI GPU 기업들과의 깊은 협력 관계
- 지속적인 대규모 설비 투자와 건전한 재무 구조
보조 라인 1: AI 서버용 PCB와 패키징 소재
관심 포인트는 다음과 같습니다
- 고층수 PCB, CoWoS 등 첨단 패키징 공정에서 수혜를 보는 기업
- 주문의 가시성과 증설 속도, 그리고 AI 서버 출하량과의 정합성
보조 라인 2: 데이터센터와 전력 인프라 관련 종목
논리는 다음과 같습니다
AI 학습은 기본적으로 전력과 연산 능력의 소모 전쟁이에요
장기적으로 데이터센터 인프라와 고효율 전력 솔루션 역시 구조적인 기회가 될 가능성이 높아요
한 문장으로 정리하면 다음과 같다.
2023년에 나는 단순히 AI 테마를 좇은 것이 아니라 AI가 장기적으로 수요를 고정시키는 ‘실체 자산’을 골라 담았어요
저의 배치 전략: 하나의 메인 라인과 두 개의 보조 라인
2023년 AI 반도체에서의 나의 구성은 다음 한 가지 메인 라인과 두 개의 사이드 라인을 중심으로 이루어졌어요
메인 라인: HBM과 고성능 메모리의 핵심 기업
선정 기준은 다음과 같습니다
- 고세대 HBM을 안정적으로 양산할 수 있는 기술력
- 글로벌 AI GPU 기업들과의 깊은 협력 관계
- 지속적인 대규모 설비 투자와 건전한 재무 구조
보조 라인 1: AI 서버용 PCB와 패키징 소재
관심 포인트는 다음과 같습니다
- 고층수 PCB, CoWoS 등 첨단 패키징 공정에서 수혜를 보는 기업
- 주문의 가시성과 증설 속도, 그리고 AI 서버 출하량과의 정합성
보조 라인 2: 데이터센터와 전력 인프라 관련 종목
논리는 다음과 같습니다
AI 학습은 기본적으로 전력과 연산 능력의 소모 전쟁이에요
장기적으로 데이터센터 인프라와 고효율 전력 솔루션 역시 구조적인 기회가 될 가능성이 높아요
한 문장으로 정리하면 다음과 같다.
2023년에 나는 단순히 AI 테마를 좇은 것이 아니라 AI가 장기적으로 수요를 고정시키는 ‘실체 자산’을 골라 담았어요
리스크 관리와 포지션 조절: AI를 만능 해결책으로 보지 않기
AI 반도체의 장기 전망에 대해 나는 매우 긍정적이지만, 2023년의 실제 운용에서는 다음 세 가지 리스크 관리를 항상 기억했어요
1️⃣ 단기 분위기가 가장 뜨거울 때 풀베팅하지 않기
언론, 커뮤니티, 개인투자자들이 모두 같은 AI 종목으로 몰릴 때, 오히려 비중을 조금 줄여 이익을 일부 확보하는 쪽을 택했어요
2️⃣ 진짜 AI 수혜 기업과 단순 테마만 붙인 기업 구분하기
실제 수혜 기업은 주문이 있고, 기술이 있고, 설비 투자 계획이 뚜렷한 회사이에요
회사 소개를 조금 바꾸거나
모호한 공시 하나로 AI를 내세우는 종목들은 모두 고위험 구간으로 봐요
3️⃣ 전체 포지션과 업종 집중도를 반드시 통제하기
방향성이 맞더라도
한 업종이 포트폴리오 전체를 압도하게 두면 안됩니다
AI 반도체 외에도 일정 비율의 방어적 자산과 현금을 계속 보유했어요
—————————————–
2023년 AI 테마 투자자에게 드리는 간단한 조언
1️⃣ 모든 기대를 한두 개의 인기 종목에만 걸지 않기
AI는 장기적인 흐름이기 때문에
핵심 종목을 두세 개 정도 포트폴리오로 나누어 보유하는 것이 한 종목에 몰아서 투자하는 것보다 훨씬 합리적이에요
2️⃣ 시장의 소문이 아니라 산업의 근거를 기준으로 판단하기
설비 투자 계획, 고객 구성, 주문과 증설 일정 등을 확인해야 하며 주가 상승률이나 커뮤니티 분위기만 보고 판단해서는 안되요
3️⃣ 큰 변동성은 AI 주제의 자연스러운 특징임을 받아들이기 장기적으로 방향성이 확실한 경우 단기적인 변동성은 오히려 좋은 매수 기회가 될 수 있어요
중요한 것은 어떤 기업에 투자하는지 제대로 이해하고 있는지이에요
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